快狗打车退了平台还能再加入吗？快狗打车活跃用户成谜

成立以来，快狗打车连年亏损、股价整体上持续走低，随着补贴奖励的消退，用户是否会流失？快狗打车何时才能迎来逆转呢？

文 | 何乐

来源 | 经理人融媒体中心

虽然比货拉拉早一步上市，成为同城货运第一股，但是快狗打车的经营和业绩并没有因此而大有改善。2023年上半年，快狗打车营业收入同比增长6.6%，期内亏损6.43亿元，较去年同期亏损有所收缩，业绩似有改善迹象。但是从往年的交易总额来看，却是呈现下降趋势，可见公司营业收入的提升，并非来自整体业务规模的扩大。从成立以来，快狗打车连年亏损、股价整体上持续走低，随着补贴奖励的消退，用户是否会流失？快狗打车何时才能迎来逆转呢？

上半年亏损逾6亿元

近日，快狗打车（02246.HK）发布了2023年中期业绩公告，公告显示，快狗打车上半年实现收入3.72亿元，同比增长6.6%，期内亏损为6.43亿元，较去年同期的10.49亿元，亏损同比收缩了38.7%，业绩似乎有好转迹象。

不过，从另一方面来看，快狗打车期内经调整净亏损为1.21亿元，上年同期为1.18亿元，亏损同比扩大了2.6%。

值得一提的是，财报显示，今年上半年，快狗打车共完成了1210万笔订单，产生的合计交易总额为11.79亿元。对比往年的数据，快狗打车的交易总额却呈现下降趋势。2018年-2022年，交易总额分别为33.57亿元、33.13亿元、26.94亿元、26.77亿元、25.41亿元。可见快狗打车营业收入的提升，并非来自整体业务规模的扩大，而是通过了其他方面的调节，促进了公司营收的增长。

快狗打车的业务主要分为企业服务、平台服务、增值服务三大类。其中，企业服务具体指快狗打车为企业客户提供的同城物流解决方案，是快狗打车的重要业务，业务贡献收入达到六成以上。截至2023年6月30日，快狗打车已累计为超过5.52万家中小企业及大型企业提供企业服务。报告期内，快狗打车为企业客户完成了80万次物流配送，业务收入达到2.29亿元，同比增长6.3%，占公司营业收入比重达到61.46%。

具体来看，企业服务业务的增长主要由于香港及海外市场业务出现了大幅增长，特别是印度同比增长274.8%、新加坡同比增长16.7%，以及韩国同比14.5%。企业服务营收按地区划分，可分为中国内地、香港及海外市场，报告期内二者的营收分别为0.53亿元、1.76亿元。而香港及海外市场的业务收入较去年同期增长0.25亿元，中国内地的业务则不太理想，同比减少了0.12亿元。

另外，今年上半年，平台服务的业务收入从去年的1.10亿元下降至1.09亿元。增值服务则有所提高，业务收入为0.34亿元，同比增长44.5%。

虽然作为同城货运第一股，快狗打车的经营并没有因为上市而大有改善。通过早期烧钱补贴，和货拉拉等竞争对手展开价格战，快狗打车因此吸引了大量用户入驻。而如今，随着行业补贴竞争的消退，快狗打车能否因此扭转亏损局势呢？

补贴渐退，活跃用户数量成谜

快狗打车的前身是58同城旗下的速运业务。2017年，58 速运与GoGoVan合并。其中，GoGovan是中国香港领先的线上同城物流平台，2020年GoGoVan在中国香港市场份额已经达到52.8%。2018年58速运改名为快狗打车，这次更名，快狗打车是希望用户能将“拉货、搬家、运东西”关联起来，拓展C端业务的发展。2022年6月，快狗打车正式在港交所挂牌上市，成为“同城货运第一股”。

在同城货运市场中，货拉拉属于行业的头部企业。虽然比货拉拉早一步上市，但是快狗打车的招股书显示，2021年，货拉拉市场份额为52.8%，位居行业第一，而快狗打车位于滴滴货运之后，排名第三，市场份额为3.2%。

2018年，快狗打车获得华新投资、菜鸟网络、58同城等投资方2.5亿美元A轮融资。获得融资后，快狗打车在该年投入大量资金用于补贴和营销推广，在下沉市场与货拉拉打价格战。2018年快狗打车的的销售及营销费用高达到5.24亿元，占同期营业收入比例为115.7%。2019年-2022年，快狗打车的销售及营销费用同样高企，分别为2.96亿元、1.95亿元、3.35亿元、3.21亿元，占同期总收入比重高达54.0%、36.7%、50.7%、41.53%。而高额的营销费用，是快狗打车亏损的重要原因。

2023年上半年，快狗打车大幅缩减了销售及营销费用。报告期内，公司的销售及营销费用从上年同期的1.68亿元下降至1.11亿元，这也是快狗打车期内亏损收缩的重要因素。

销售及营销费用中，主要包含了雇员福利、推广及广告、对平台服务交易用户的奖励。报告期内，除了推广及广告费大幅减少外，平台的补贴也呈现整体下降趋势。早期和货拉拉等同城货运的价格战中，快狗打车就是通过对平台服务交易用户的奖励等各项补贴福利，吸引了用户入驻和下单。

2018年，快狗打车对平台服务交易用户的奖励达9814万元，随后几年呈现下滑趋势。2023年H1，快狗打车对平台服务交易用户的奖励已经从上一年同期的4344.5万元下降至3540.4万元，降幅为18.5%。

随着补贴的消退，活跃托运人和活跃司机是否仍可持续增长？快狗打车方面将活跃司机和活跃托运人定义为，在指定期间内完成至少一笔订单的司机或托运人。

尽管快狗打车在最新财报中表示，截至今年6月末，公司有约3200万名注册托运人以及650万名注册司机。但具体的活跃托运人和活跃司机有多少呢？我们不得而知。上市后，快狗打车并未披露具体的活跃托运人和活跃司机的数量，但从招股书中可窥见一斑。

招股书显示，2018年-2021年，快狗打车注册托运人分别有约1450万名、1980万名、2400万名及2760万名，注册司机则分别为130万名、300万名、420万名及520万名。尽管注册司机呈上升趋势，但活跃司机数却不容乐观。2018年-2021年，活跃司机分别为21.68万名、27.24万名、23.29万名、21.35万名，活跃司机占注册司机的比例由2018年的17%降至2021年的4%。

以C端的平台服务业务板块为例，招股书显示，快狗打车在中国内地的平均托运人月活跃用户比海外市场的要高，但该指标从2018年的69.11万名逐渐下滑至2021年的45.62万名，下降幅度达到34%。从整体来看，平均托运人月活跃用户数量也是呈现下降趋势，从86.90万名下降至62.00万名。

在上文分析中，C端的平台服务业务收入是下滑的，由此推断这和用户的活跃程度有关。

除此之外，快狗打车平台服务在中国内地的平均抽佣率也从2018年的5.8%上涨至2021年的12.0%，增长了6.2个百分点。此外，海外市场的抽佣率从4.5%增至9.2%。抽佣率的提高，或将导致平台大量司机的流失。

上市后，相关的活跃司机、活跃托运人等关键指标，快狗打车并未在财报中披露，随着补贴的消退、抽佣率的提高，活跃用户的数量到底如何呢？

另外，二级市场上，快狗打车并未被看好。2022年6月24日，快狗打车正式在港交所挂牌上市，发行价为21.50港元/股。但截至2023年9月5日收盘，其股价仅为1.05港元/股，较发行价跌去95%，当前市值为6.59亿港元。